由Term Structure Labs开发的固定利率借贷协议TermMax，宣布YZi Labs将进行战略投资。具体条款未披露。
加薪背后的业绩记录
TermMax入选YZi Labs的EASY驻地项目第三季，迄今已筹集超过800万美元。早期支持者包括Cumberland DRW——该机构在2023年种子轮中领先——以及HashKey Capital、Decima Fund、Longling Capital和MZ Web3 Fund。
该协议自2025年4月起上线主网，现运行于10条兼容EVM的链上，拥有60个固定利率市场、40个策略金库、数千万美元总价值锁定，以及超过150万个注册钱包。Keyrock、Hardcore Labs、Edge Capital 和 Origami 作为策展人，管理协议上的策略库。$TMX代币于8月25日完成了TGE。
这项投资旨在填补这一空白
YZi Labs的公开立场直接指向了投资背后的机遇。在8月14日发布的一篇描述其希望建设的文章中，公司指出代币化蓝筹股票已达到显著成交量——但围绕其的金融应用层面，涵盖信贷、抵押品管理、风险转移和结构化产品，仍然不成熟。尤其是期权和其他风险转移产品，依然明显缺席。
TermMax正好在这一空白中构建。
YZi Labs 正好将这笔投资置于这一空白之中。
“我离开银行业时，有几千亿美元的资产悬而未决，没有一条直接可观测的利率曲线。在传统市场中，这种情况是闻所未闻的。这正是促使我决定将这个基础设施建在链上的原因。“——Jerry Li，TermMax联合创始人兼首席执行官。
为什么代币化股票需要的不仅仅是融资
代币化股票是链上增长最快的资产类别，目前已达到24.8亿美元，持有人数在30天内增长了165%。
TermMax提前为他们服务。2026年1月，它整合了Ondo Global Markets，推出了首个接受代币化美国股票作为抵押的固定利率借款市场，随后又加入了币安的bStock。今年八月，该视频上线Robinhood Chain，QQQ、SPY和NVDA可以发布对抗USDG。
但融资仅仅是代币化股票需求的一半。今年几乎所有代币化股票基础设施都已转向永续期货——几乎没有期权。
TermMax Alpha 改变了这一点
TermMax Alpha引入了实体交付选项，且在到期前无需清算。转换价格在头寸开仓时确定，仓位通过到期时的实物交割结算。因此，方向正确的头寸不会因为流动性极低的几分钟波动交易而被击倒——这正是使永续期股票不适合在代币化股票流动性不足端的失败模式。
这种无清算设计基于贯穿整个协议的选择：当清算发生时，通过实物交割结算，抵押品直接交付给贷款方，而非出售到市场。通常假设——抵押品可以按需以合理价值出售——对ETH成立，但对于只有几百万美元深度的代币化股票则行不通。
通过TermPrime服务机构
在机构方面，TermPrime于六月底完成了Canton Network的首次实时交易，并已将交易对手网络扩展到九家机构。TermMax在广州运营早期验证节点，TermPrime准备通过公开市场支持机构贷款。
该协议在DeFiSafety流程质量评审中获得了93%的评分，与Aave V3相当。
“我们的目标是不教授传统机构DeFi。“这是让DeFi成长为足够专业、真正服务金融的领域，”TermMax联合创始人兼首席执行官Jerry Li说。
归根结底，TermMax不想成为另一个借贷协议——它想成为链上利率曲线本身。
